10 三月, 2008 02:12
今天论文预答辩终于结束了，也总算过了这一关了，虽然没有什么难的，但也着实让人痛苦了一段时间，还好，中国上市公司会计信息与股票价格相关性研究的题目，让我过关了！，突然感觉自己好有研究天分，研究起东西来还蛮有成就感的！
把自己的初步结论放在这里吧：
结论：
1.在股票定价中，通过修正奥尔森模型，我们观察到企业利润的定价乘数在下降，而净资产定价乘数在提高，我们可认为，企业经济环境和资本市场的不确定性在降低，亦说明我国资本市场在逐渐的走向成熟。
２.在股票市场中，对公司成长性、核心竞争力等反映企业长远发展能力的因素基本均未通过显著性检验，而反映市场炒作的换手率指标均通过了显著性检验，说明在中国资本市场会计信息使用者的不成熟性、短视化。从模型全样本回归结果来看，企业规模、每股净资产、每股非正常性损益、换手率、流通股比例均通过了0.01水平上的显著性检验，而每股营业利润仅过过了０.１显著性水平检验，说明中国资本市场上，投机性现象非常严重。
３.模型解释能力，最高为1996年０.53，而其它年份均基本在0.189-0.447之间，相对于西方发达资产市场的0.6以上的解释能力，还有较大的差距，从变动趋势上看，在中国股市转向的年份，解释能力均发生较为明显的下降后回升，笔者认为，这应该是中国股票市场仍不完善，且存在较为严重的人为因素和政策性因素影响的表现。
４、就单变量检验来看，净资产的解释能力最强，收益的增量能力几乎为零，仅为0.001，而每股正常收益的定价乘数竟然出现为负的现象，说明中国资本市场的利润表已经失去信息含量，这可能与中国会计准则变量较为频繁，而中国上市公司能盈余的操纵现象严重，使投资者对利润表信息失去敏感性造成的。而2001年新企业会计准则发布后，模型的解释能力出现了较为明显的下降也在一定程度上说明了该问题。
５、在股票市场定价中，将企业规模与流通股比例视为不利因素，企业规模越大，流通股比例越高，其市场定价越低，并且流通股比例的定价乘数随着近年股改的进行，越来越大，而对企业规模的关注程度却呈现较为明显的下降。
和以前的同事联系了一下，他们要去青岛审计了，白吃白住白玩的活终于又来了，决定去混点便宜，来打发一下空虚的生活！
把老无所依又看了一篇，结尾的深意，依然不懂。。。。。
14 五月, 2007 10:27
